红极一时的保本基金迎来落幕，明年9月将彻底退出历史舞台

进入12月以来，多只保本基金发布基金转型公告。

12月5日，招商安弘保本混合基金发布公告，基金的第一个保本周期到期，管理人无法为基金转入下一保本周期确定担保人或保本义务人，不能满足继续作为避险策略型基金运作的条件。根据基金合同，决定转型为非避险策略型的混合型基金“招商安弘灵活配置混合型基金”。

12月4日，国泰新目标收益保本混合也发布公告称，第一个保本期于2018年12月3日到期，基金变更为非保本的“国泰多策略收益灵活配置混合基金”。

至此，国泰新目标收益保本、招商安弘保本混合基金成为2018年处置的72只保本基金中的成员。

据《中国基金报》不完全统计，一批成立于2015年下半年、2016年上半年股市调整期、保本周期为2~3年的保本基金即将在2018年底——2019年上半年密集到期，保本基金进入收尾处置阶段，而保本周期到期日最晚的汇添富保鑫保本即将在2019年9月30日到期。

届时，曾经号称“进可攻退可守”的保本基金将彻底退出历史舞台。

保本基金的

保本原理是什么？

保本基金的保本原理是什么？

通常来说，保本基金经常使用一种恒定比例投资组合保险技术（CPPI）来操作。

这种技术的基本思路是将大部分资产（比如90%的资金）投入固定收益证券，以保证保本周期到期时能收回本金；

同时将剩余的小部分资金（10%的资金以及利息）乘以一个放大倍数（杠杆）投入股票市场，以博取股票市场的高收益。

从而达到资金投资的市场不论如何下跌，绝对不会低于其所担保的价格，实现其保本作用。

保本基金的前世今生

中国第一个保本基金，始于2003年6月7日成立的南方避险增值基金。之后众多公司也相继发布了保本基金，在中国起起伏伏的市场中，保本基金凭借其稳健的投资特点，赢得了众多投资者的青睐。

当时很多基金公司都搬出巴菲特的三条军规来做标语：第一，保住本金；第二，保本本金；第三，时刻牢记前两条。

尤其在2016年的A股市场在遭遇了年初的熔断后，偏股基金步履维艰的同时，保本基金却因其“下有保底、上不封顶”的特征而大放异彩。

据不完全统计数据显示，2016年共有93只保本基金发行成立，数量超过了此前数年成立此类产品的总和，其基金通常几天就能结束募集，动辄数十亿元的首募金额令其他类型基金艳羡不已。

不过，保本基金数量的暴增也为“刚性兑付”埋下了隐患。

2017年2月，证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》，一度突飞猛进的保本基金迎来严格监管：

以后再没有“保本基金”这种产品，只有“避险策略基金”，并且要求基金公司向投资者披露，保本基金并不能完全保本，此外还对保本基金的募集规模提出了严格限制。

没了保本理财

是件坏事吗？

新规发布后，保本基金陆续停发，现有的保本基金到期后，也面临着转型或者清盘的选择。

很多投资者也许会非常不理解，小公司刚兑不靠谱我们能理解，对于大的银行、券商、信托也要打破刚兑，为什么呢？

其实不管是大公司还是小公司，刚兑的本质并没有变：某一款产品投资失败后，管理人（银行/证券/信托）会以自有资金、或其他项目的盈利来填补亏空。

短期看确实起到了稳定的作用，可长期却潜伏巨大的系统性风险，而且资金盘越大，影响的人越多。当管理人（银行/证券/信托）资不抵债、完全没有兜底能力时，系统就会彻底崩盘。

另一方面，由于保本基金太火了，有些公司为了赚管理费拼命做大规模。一旦亏损缺口过大，基金公司填不过来，可能就破产了。

所以证监会提前防范风险，划清界限，这也是为了避免基金公司no zuo no die，拿“刚兑”吸引投资人。

会给我们投资者带来哪些影响？

随着保本基金的逐渐退出，理财市场的保本时代也将随之结束。对于广大投资者而言，除了踏踏实实的银行储蓄之外，其他的理财产品都将面临着浮动收益的变化。

估计有些投资者会觉得市场风险太大了，以后是不是只能老老实实地做储蓄，免得遭受亏损？其实这种担忧真的没有必要。

既然要收益，就必然会承担相应的风险，人生如此，金融市场也是如此。只要规划好资产配置，就可以在市场中获取稳定长期的回报。

风险不可怕，可怕的是对风险的一无所知。所以，我们在投资理财时，首先要对投资风险有个清楚的认知，从而有效的规避风险；选择与自己风险承受能力相匹配的理财产品；主动提升自己的金融知识水平，结合自身的实际情况做好家庭资产配置。

我们期待回归到本源的金融市场，也期待更加理智的投资者。

*参考资料：中国基金报、加菲猫看世界。

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