历史终将重演,明年美元指数要跌到91

明年美元真的要让出汇市一哥的位置吗？

全球宏观策略团队近日表示，市场低估非美央行加息决心的历史将在明年重演，2019年美元指数将跌约6.5%，至91。

看来，美国前端利率上行空间有限、美元仍将对海外收益率更为敏感、美国以外的货币市场曲线过于平坦，且美元估值过高，这四大因素将在明年施压美元，“市场低估了美国以外国家未来紧缩的步伐。”

除了被广泛看好的欧央行，瑞银还指出，瑞典、挪威等欧洲国家的央行也将在未来两年内走上/延续紧缩之路，称在央行首次加息之前，市场往往低估了紧缩周期——从美联储到加拿大央行，再到最近行动的挪威央行，都是显而易见的例子。

“这也是为什么央行们首次加息过后，汇市往往会反应剧烈，这一情景将在2019年重现，”瑞银表示看好欧元、挪威克朗和瑞典克朗，并称欧元在明年的走向将成为多数G10货币之锚。

不过，英镑和瑞郎在明年可能不太好过，瑞银认为，在欧央行货币政策正常化的背景之下，前述两种货币相对欧元的表现最差。

（瑞银对未来G10货币对的点位预测）

汇市方面，机构认为，2020年美联储可能开始降息；欧元多头仍面临一大关键问题；日央行可能“微调”重估货币政策；纽元/美元有望看向0.7050。

商品方面，机构预计，黄金料在明年得到提振。

2020年美联储可能开始降息

汇丰认为，美联储将在本周加息25个基点，明年料加息2次，分别在3月及6月再加息，然后按兵不动，到2020年9月则开始降息。而随着美国利率在2019年见顶，美元强势减弱，预计新兴市场和亚洲资产将在明年再度上扬。

荷兰银行认为，美联储加息可能引致美国经济增长放缓，但是不会陷入衰退，消费将再次成为未来两年美国经济增长的动力。尽管美国衰退风险增加，但是目前这种风险仍在控制范围内。预计美国通胀压力仍然较强，薪资增速提高，生产力增长也有所上升。

针对本周美联储利率决议，丹斯克银行认为其将移出更多前瞻指引内容，若美联储在声明中删除“预期将进一步渐进式加息至目标区间”的论述，市场可能也不会感到意外。预计明年美联储仍将加息三次。

欧元多头仍面临一大关键问题

法兴认为，只有欧央行在负利率政策方面作出调整，才可能最终吸引投资者归来，这也是困扰欧元多头的关键问题。尽管贸易加权数据显示，欧元当前已经远低于历史最差水平，但是要想对美元出现实质性反弹，可能还得等几个月。

日央行可能“微调”重估货币政策

大华银行表示，在G10国家央行中，日本央行很快加息的的概率最低，不排除本次会议中，日央行“微调”的可能。

纽元/美元有望看向0.7050

西太平洋银行预计，鉴于纽元被投机者极度做空，纽元/美元有望看向0.7050。该机构称，纽元被高估4%左右，预计未来数月GDP、就业和CPI等数据将失去动能。考虑到明年美元有望上涨，纽元/美元将在2019年一季度跌至0.6500。

黄金料在明年得到提振

澳新银行称，明年股市波动可能加剧，美联储将暂停加息，这有望抑制近期美元的涨势，这将利好黄金。不仅如此，黄金还将受到退欧等政治风险、新兴市场波动性以及全球经济增长放缓的提振。