历史再次重现，黄金12月注定被黑

基本面：黄金具有避险属性，商品属性；

数据面：SPDR近期没有增持迹象，CFTC净多头头寸较上期减少；

影响因素：预期美联储加息路径改变，美元短期不确定性，给予黄金反弹机会，美债长短期收益率自2007年以来首次倒挂；

关联品种：VIX,10年期美债收益率，金甲虫指数；

重点解读：

黄金自上周五（11月30）回撤1217关键支撑位置之后本周一路反弹，而从逻辑上来看，黄金的反弹更多的是得益于G20的缓和，以及美元资产的抛售，或者说是市场风偏的改善，当美元连续再97至96区间运行的时候黄金反而走出了1240的高点，而美债收益率

的倒挂使得市场认为是不是会重演2008年的危机。

然而，我们更多的是看到长期收益率代表着未来的经济预期，当长端开始下降，而近端开始上涨出现倒挂的时候，代表着当前的经济是否处于顶峰而接下来就是衰退期，再结合美联储的鸽派言论，使得金价再次反弹；

我们这里强调的是市场预期使得金价反弹，而从数据上看，机构或者先知先觉的资金并未参与增持的动作，SPDR已经连续一周没有增持迹象，反而使得金价走高，那是不正常的，一旦量与价形成反向背离，则短期黄金不排除“吊打”的可能性，也就是说拉高之后才有足够的空间去下杀；

所以结论就是：数据不支持金价上涨，而美债长短倒挂使得金价反弹，两者的逻辑更多的是在于“吊打”因此笔者认为黄金12月的黑历史无法改变，等待圣诞之后的做多行情才是众望所归。

1.黄金日线图形上升通道在1245一线，大的上涨结构压力在1260一线，短期更多的应该关注1245一线能否出现回调的迹象去确定12月的高点；

2.黄金4小时图形受压制于1196以来的上涨段的顶部，因此价格无法顺利突破1245则会形成新的下跌段，而如果跌破前笔定点1226则反抽之后会形成ABC杀，短期而言，逢高沽空为主。

汇通学院 陆晅

2018年12月05日 星期三